Egy cég értékét két dolog határozza meg: az, amije ma van (a nettó eszközérték), és az, amit a jövőben termelni képes (a profitteremtő képesség). A cégértékelés a kettőt együtt vizsgálja – az alábbiakban megmutatjuk, mit jelent az egyik és a másik, és milyen területeket néz meg egy értékelés.
A cégérték összetétele
1. Eszközérték – nettó eszközérték
Amikor egy vállalkozás eszközeinek értékét keressük, akkor az úgynevezett nettó eszközértékről beszélünk. Ez nem más, mint a vállalkozásban levő eszközök piaci értékének és a vállalkozás tartozásainak, kötelezettségeinek különbsége.
Eszközök – Kötelezettségek = Nettó eszközérték
Fontos, hogy az eszközérték megállapításánál az eszközök piaci értékét használjuk mérőszámként, ami gyakran – főleg a magyar számvitel sajátosságai miatt – nem egyezik meg a számviteli rendszerek által nyilvántartott értékekkel.
Az értékelés folyamán fontos lehet továbbá az úgynevezett nettó forgótőke értékének megállapítása is.
Mit jelent a nettó eszközérték? Hétköznapi nyelven: képzeljük el azt a helyzetet, hogy a vállalkozás értékesíti az összes eszközét, és minden kintlévőségét beszedi. Közben a cég is rendezi valamennyi tartozását, kifizeti a szállítói számlákat, a hiteleket és így tovább. Ami ezután megmarad, azt nevezzük nettó eszközértéknek. Ez a magyar számviteli sajátosságok miatt általában megegyezik a saját tőke értékével, amely tartalmazza az alapításkor befizetett jegyzett tőkét (a tőketartalékot, ha van) és a működés folyamán felhalmozott nyereséget vagy veszteséget.
Mit jelent a nettó forgótőke? A vállalat forgóeszközeinek (például készpénz, követelések, az ügyfelek által ki nem egyenlített számlák, a raktáron lévő készletek), valamint a cég rövid lejáratú kötelezettségeinek (ki nem fizetett számláinak, egy éven belül esedékes hiteleinek) különbsége.
Látható, hogy az így kapott eszközérték önmagában nem mutatja meg a keresett cégértéket. Csak azt mutatja, hogy mennyi lenne a vállalkozás értéke egy likvidáció folyamán, vagyis abban az esetben, ha valamennyi eszköze értékesítésre kerülne, és valamennyi tartozása rendeződne.
A nettó eszközérték tehát sem azt nem veszi figyelembe, hogy a vállalkozás értéke önmagában változhat az idő folyamán, sem azt a lehetőséget nem, hogy a vállalkozás a jövőbeni működése során profitot termelhet.
Ezért, ha a valódi cégérték megállapítása a cél, akkor úgy kell a vállalkozásra tekinteni, hogy az a jövőben is folytatja a működését.
2. A jövőbeli érték és a profitteremtő képesség
Egy vállalkozás alapításakor vagy vásárlásakor nem a vállalkozás értékének öncélú növekedése a szándék, hanem a tulajdonosok számára való profittermelés. A vállalkozások profitteremtő képessége a vállalat sikeres működésének függvénye: csak sikeresen működő vállalkozás képes a tulajdonosok számára eredményt produkálni.
A cég értékelése során ezeket a sikertényezőket, más néven fundamentumokat keressük annak érdekében, hogy megtudjuk, milyen mértékben járulnak hozzá a vállalkozás pénzteremtő képességéhez, ezen keresztül annak értékéhez.
Az általunk használt cégértékelés elemzési és értékelési módszere közel nyolcszáz paraméter vizsgálatát célozza meg annak érdekében, hogy minél pontosabb képet kapjunk a vállalkozás egészéről.
Természetesen felmerül a kérdés, hogy mennyire lehet pontos egy ilyen értékelés, hiszen minden cég más módon dolgozik, másképp szervezi a folyamatait, más a vevő- és beszállítói köre, más a profilja, és természetesen más a tulajdonosok célja is.
Viszont minden vállalkozás ugyanazokra az alapokra épül, amelyek akár önmagukban, akár egymással való összevetésben is felismerhetőek és értékelhetőek. Olyan ez, mint egy impresszionista festmény: közelről nézve csak foltokat látunk, de ha hátrább lépünk, akkor nemcsak a kép lesz felismerhető, hanem még a közvetített hangulatokat és impressziókat is érzékelhetjük.
Az értékelés során megvizsgált területek: a cég értékei, a fundamentumok
Egy vállalkozás értékét alkotó tényezők:
- a vállalkozás története
- társ- és leányvállalatok
- termékek és szolgáltatások
- értékesítés
- marketing és PR
- konkurencia
- kockázatok
- foglalkoztatottak
- kulcsalkalmazottak
- a tulajdonosok és a cég, illetve a vezetés kapcsolata
- üzleti létesítmények
- felszerelések, berendezések
- iparági információk
- projektek, projekciók
- egyéb kérdések
Talán feltűnik, hogy nem szerepelnek az elmúlt évek pénzügyi eredményeire vonatkozó tényezők. Természetesen ez a terület is a vizsgálat részét képezi, de kevésbé fontos.
Ennek az oka egyszerű. A pénzügyi beszámolók a múltbéli eredményeket mutatják be, de ez csak a jelenlegi tulajdonos számára lényeges: az esetleges vevő vagy befektető számára az a fontos, hogy a jövőben milyen jövedelemtermelő képessége lehet az adott vállalkozásnak.
Mennyit ér az Ön cége?
Első, tájékoztató becsléshez kérje ingyenes cégérték-kalkulátorunkat a cégértékelés oldalon. Ha eladás, cégvásárlás, tulajdonosi változás vagy finanszírozás előtt áll, és megalapozott értékre van szüksége, ugyanott díjmentes konzultációt is kérhet.